Емисия BG2030013119
Дата на аукцион: 21.10.2013 г.
Дата на сетълмент: 23.10.2013 г.
Купон 3%
Падеж 23.01.2018 г.
Среднопретеглена доходност - 2.03%
Среднопретеглена цена - 103.96 лв. на 100 лв. номинал.
Коефициент на покритие - 2.18 или поръчки за 109 200 000 лв. при одобрени 50 000 000 лв.
Несъстезателни поръчки - 13 400 000 лв. одобрени, при лимит 25 000 000 лв.
Прави впечатление, че минималната доходност до падеж, на която са придобити книжа, е 0.89% или цена 108.80 (цена и доход се движат в противоположна посока). Това е или грешка при пускане на поръчката или някой много се е престарал за да вкара поръчка. Най-вероятно е първото, защото само за сравнение, немските 5 годишни книжа се търгуват на нива 0.82%, виж Bloomberg.com. (немските книжа на теория се приемат като безрискови - ААА рейтинг).
Максималната доходност е 2.10% или 103.69 лв. за 100 лв. номинал.
Разликата, спредът, между средната и максималната доходност се равнява на 7 б.т. (базистни точки), докато на предишния аукцион през септември цялата разлика между минимална и максимална доходност се събра в 6 б.т. (по-тесен спред е по-добре за емитента, в случая МФ). Явно тази странна минимална доходност от 0.89% е допринесла за изкуствено разширяване на спреда, дърпайки средната надолу.
Като цяло силен аукцион на фона на по-слабите резултати по дъгия край на кривата на ДЦК. Явно първичнте дилъри имат интерес към по-късите книжа и това обяснява по-доброто им пласиране в сравнение с 10.5 годишните книжа, емитирани по-рано през месеца.
Тук, едно от най-интересните неща е, че емисията по външния дълг, с падеж Юли 2017, деноминирана в евро, се котира по-добре, отколкото вътрешната левова емисия, т.е. за по-къса инвестиция (с половин година) бихте получили по-добра или същата доходност. И това, въпреки че външната емисия е много по-ликвидна, въпреки че е в евро, тя се котира по-евтино. Котироки по външния и по вътрешния дълг може да видите тук.
Като теглим чертата, спредът с аналогичните немски книжа е 121 б.т. (2.03-0.82) при 142 б.т. месец по-рано, което е много добре. Проблемът си остава с по-дългите книжа, където си личи, че инвеститорите нямат голям интерес да си влагат парите. Причина за това може би е и очаквана външна емисия, а може би и бюджет 2014.
Горното не е препоръка за каквото и да било.
Линкове:
1. http://www.minfin.bg/bg/pubs/1/8125
2. http://www.bnb.bg/FiscalAgent/FAOnetimeInformation/FAResultsAukcions/FA_AUCTION_RESULT_BG
3. http://ubb.bg/bg-BG/FCK/188
